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極米科技赴港上市,能靠出海破解增長困局嗎?
2025-08-14

8月4日晚間,極米科技(688696.SH)發布公告,宣布正籌劃發行境外上市股份(H股)并申請在香港聯交所主板掛牌上市。若進展順利,極米科技有望成為四川省又一家實現“A+H”雙資本平臺布局的上市公司,進一步強化其全球化戰略的資本支撐。

公開資料顯示,成都極米科技股份有限公司成立于2013年,專注于智能投影產品的研發、生產及銷售業務。2018年獲百度投資,并首次超越索尼、愛普生,成為中國投影市場出貨量第一(57.5萬臺,市占13.2%),此后持續領跑,并連續六年保持出貨量第一、四年蟬聯出貨量及銷售額雙冠。

極米科技在公告中明確表示,此次赴港上市旨在滿足公司國際化戰略及海外業務布局需求,提升國際品牌影響力。作為中國投影設備市場的絕對領導者,極米科技近年來加速推進品牌出海,而H股上市將為其提供更便捷的國際融資渠道,同時增強海外合作伙伴與消費者的信任度。

值得注意的是,極米科技2021年登陸科創板時,便以“硬科技”屬性備受關注。此次若成功赴港,不僅能夠拓寬融資路徑,還能通過港股市場的國際化屬性,優化公司治理結構,吸引更多全球投資者。

據2024年年報顯示,極米科技海外業務表現亮眼,收入同比增長18.94%,占總營收比重提升至31.90%,這一數據印證了公司全球化布局的成效。近年來,極米科技堅定推進品牌出海戰略與全球化業務布局。重點開拓的歐洲、日本等市場,持續深耕本地化經營,不斷完善線下渠道覆蓋,其產品已入駐BestBuy、Sam’sClub、Walmart等眾多海外零售渠道。

今年6月,極米科技在法國巴黎舉辦全球新品發布會,正式面向歐洲市場推出Play 6系列海外版產品——MoGo 4和MoGo 4 Laser投影儀。此次突破性產品的發布,不僅豐富了極米在歐洲市場的產品矩陣,更彰顯了公司深化歐洲市場布局的戰略決心。

更值得關注的是,極米科技已在越南投資建設投影機生產基地,預計今年內正式投產。這一舉措將有助于優化全球供應鏈布局,應對國際貿易環境變化。

就在公布H股計劃前,極米科技披露的2025年半年度業績預增公告顯示,公司預計上半年營收16.26億元,同比增長1.63%;歸母凈利潤達8866.22萬元,較上年同期增加8456.19萬元,同比大幅增長2062.33%。

對于凈利潤的顯著增長,極米科技解釋稱,主要得益于持續實施研發創新戰略和供應鏈體系提質增效 —— 通過提升關鍵零部件通用性、優化生產流程等措施,研發和生產效率得到提升,市場響應速度加快,推動成本管控和核心盈利能力穩步增強。產品層面,極米科技上半年持續迭代升級,推出包括便攜投影、家用旗艦、輕薄投影等新品,鞏固了入門級產品的市場份額優勢,又在中高端激光投影領域進一步確立行業地位。

極米科技赴港上市,雖為其國際化戰略推進與業務版圖拓展開辟了新的融資路徑,但同時也面臨著多重挑戰。

一方面,國內市場增長勢頭放緩,令其業績承壓。

中國智能投影市場已步入存量競爭階段,2025年上半年銷量同比下降3.9%,銷售額下降2.9%。在此背景下,極米科技2023年和2024年營收連續兩年下滑,其中2023年同比下降15.77%,2024年下降4.27%。不僅如此,極米科技A股股價長期低于133.73元/股的發行價,截至2025年8月6日,收盤價為110.13元/股,總市值達77.09億元,這一態勢折射出投資者對其增長前景的憂慮。

另一方面,海外市場競爭白熱化,本土化進程挑戰重重。

盡管2024年極米境外收入占比提升至32%,同比增長18.94%。然而,在歐美及日本市場,其品牌認知度與愛普生等國際巨頭相比仍有差距,本土化運營和渠道建設仍需持續投入。

此外,車載業務能否成為極米科技的第二增長曲線,目前尚待時間檢驗。截至2025年4月,極米已斬獲8個車載業務定點(涵蓋賽力斯、北汽等合作方),然而該業務的收入貢獻尚未明確披露。由于汽車供應鏈認證周期長、質量要求嚴苛,能否實現規模化盈利仍需時間驗證。

綜合來看,極米科技赴港上市帶來了發展機遇,但能否贏得投資者青睞,取決于其能否在海外市場實現突破、在車載業務上打開增長空間,并扭轉國內市場的業績頹勢。面對激烈的行業競爭和不確定的全球市場環境,極米仍需證明其長期可持續的盈利能力。

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